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      三年未分紅并擬以不超40億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的方大炭素（600516），公布了今年一季度利潤(rùn)分配預(yù)案及后續(xù)分紅規(guī)劃。

      5月12日，方大炭素發(fā)布公告，擬以今年第一季度權(quán)益分派實(shí)施公告確定的總股本扣減當(dāng)日公司回購(gòu)賬戶股份數(shù)量為基數(shù)，向股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.032元（含稅）。

      截至今年3月31日，方大炭素總股本為40.26億股，扣減同日回購(gòu)專用證券賬戶持有的4957.74萬(wàn)股為基數(shù)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1.27億元(含稅)，占公司第一季度歸母凈利潤(rùn)的比例為74.29%。第一季度不送紅股，也不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

      同時(shí)，方大炭素公布了今年后續(xù)分紅計(jì)劃，今年共計(jì)派發(fā)的現(xiàn)金紅利總額計(jì)劃超過(guò)2億元。

      公告顯示，方大炭素董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)在符合分紅的前提條件下決定2024年度后續(xù)(包含半年度、前三季度)利潤(rùn)分配方案并實(shí)施。后續(xù)分紅的前提條件包括公司在當(dāng)期盈利、累計(jì)未分配利潤(rùn)為正，現(xiàn)金流可以滿足正常經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展的需求。

      根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，今年一季度，方大炭素實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.88億元，同比增長(zhǎng)3.15%，歸母凈利潤(rùn)為1.71億元，同比下降22.65%。截至2024年3月31日，母公司未分配利潤(rùn)為64.13億元。

      A股首家提出連續(xù)性季度分紅方案的上市公司為三七互娛（002555）。三七互娛此前公告，擬2024年第一季度、半年度、第三季度結(jié)合未分配利潤(rùn)與當(dāng)期業(yè)績(jī)進(jìn)行分紅，每期不超過(guò)5億元，合計(jì)不超過(guò)15億元。這一舉措擬將三七互娛的分紅頻次從原本的半年一次提高為每季度一次。

      回溯來(lái)看，5月10日晚，方大炭素公告，公司及控股子公司擬使用自有資金購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好的理財(cái)產(chǎn)品。自股東大會(huì)審議通過(guò)之日起12個(gè)月內(nèi)，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品額度不超過(guò)40億元。

      這一決策在市場(chǎng)引起了廣泛關(guān)注，尤其是在公司過(guò)去三年中并未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，同時(shí)賬上還有大量現(xiàn)金的情況下。

      2023年年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末公司持有貨幣資金61.9億元，比上年期末增長(zhǎng)了96%。雖然賬上有頗多資金用于理財(cái)，在2021年至2023年期間，方大炭素均未提出現(xiàn)金分紅方案，而過(guò)去3年間，方大炭素每年均實(shí)現(xiàn)盈利。

      值得注意的是，大手筆購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品是方大炭素的常態(tài)。2019年至2021年，方大炭素均曾宣布計(jì)劃使用總計(jì)不超過(guò)60億元額度的自有閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。在2023年，方大炭素計(jì)劃用不超過(guò)30億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，不超過(guò)20億元用于證券投資。

      方大炭素回應(yīng)2023年未分紅原因?yàn)椋骸霸趫?bào)告期內(nèi)，公司使用自有資金2.8億元用于實(shí)施股份回購(gòu)，回購(gòu)金額視同現(xiàn)金分紅，以此計(jì)算公司2023年度現(xiàn)金分紅占公司2023年度合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)的比例為67.27%。公司未分配利潤(rùn)累積滾存至下一年度，以滿足公司股份回購(gòu)、日常經(jīng)營(yíng)等需求，為公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的順利實(shí)施提供可靠的保障?！?/p>

      日前，新“國(guó)九條”將強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管放到了突出位置。新“國(guó)九條”提出，對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。

      滬深交易所亦就相關(guān)配套規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。如主板方面，對(duì)符合分紅基本條件，*近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于年均凈利潤(rùn)的30%，且累計(jì)分紅金額低于5000萬(wàn)元的公司，實(shí)施ST。

      日前，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管司司長(zhǎng)郭瑞明透露，以2020—2022年度數(shù)據(jù)測(cè)算，滬深兩市可能觸及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的公司數(shù)量為80多家。

強(qiáng)監(jiān)管下，原打算不分紅的公司，在收到交易所的問(wèn)詢函后改變了計(jì)劃。

      2019年至2023年，吉林高速連續(xù)5年盈利、連續(xù)3年盈利增長(zhǎng)，但公司僅2021年度低比例分紅3240.95萬(wàn)元。為此，上交所要求吉林高速說(shuō)明，公司貨幣資金余額較高且多年盈利的背景下，連續(xù)多年不或少現(xiàn)金分紅的原因及合理性。收到問(wèn)詢函后，吉林高速改變2023年度利潤(rùn)分配預(yù)案，擬拿出1.7億元現(xiàn)金分紅。（此前報(bào)道：重壓之下，吉林高速要分紅了！）

      此外，曾遭監(jiān)管問(wèn)詢的方大特鋼，也擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10元(含稅)，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約2.33億元(含稅)，現(xiàn)金分紅比例達(dá)33.84%。（此前報(bào)道：賬上60億元不分紅？交易所過(guò)問(wèn)！控股股東表態(tài)了，來(lái)源鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1798855949284020632&wfr=spider&for=pc）

      新聞多一點(diǎn)：方大炭素資本局：賬上現(xiàn)金超60億，盈利三年未分紅，卻拋40億購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品（來(lái)源鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1798823200437571150&wfr=spider&for=pc）

      5月11日，方大炭素（600516.SH）公告顯示，公司審議通過(guò)相關(guān)議案，擬使用自有資金不超過(guò)40億元，購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好的理財(cái)產(chǎn)品。

      4月2日，公司曾披露公告稱，將使用自有資金進(jìn)行證券投資。此舉被投資者吐槽“自己家的股票都沒(méi)經(jīng)營(yíng)好，還拿資金投資別人家的股票，真被你惡心到了”。如今大額投資更是在市場(chǎng)引起廣泛關(guān)注，尤其是在公司在過(guò)去三年中并未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，同時(shí)賬上現(xiàn)金高達(dá)61.9億元的情況下。

      鈦媒體APP注意到，回顧歷史，公司歷來(lái)便有“投資”的傳統(tǒng)，并且還取得不錯(cuò)的收益。而公司頻頻投資的根源或是因?qū)嵖厝朔酵?，畢竟方威及其手中的方大系都頗愛(ài)投資。對(duì)于從“草莽時(shí)代”脫穎而出的方威來(lái)說(shuō)，“賭性”似乎一直都是其過(guò)關(guān)斬將的利器。不過(guò)，方威屢次大手筆布局的背后，也令方大系的資金鏈承壓。

      大手掏錢“投資”，公司已是老手

      回顧過(guò)往，公司素有投資的“傳統(tǒng)”，且金額還不小。2019—2021年，公司曾宣布計(jì)劃使用不超過(guò)60億元的自有閑置資金進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買。2023年，公司又進(jìn)一步計(jì)劃使用不超過(guò)30億元用于理財(cái)，同時(shí)還有不超過(guò)20億元的資金被計(jì)劃用于證券投資。

通過(guò)投資，公司也取得相對(duì)較好的收益。2021—2023年，公司實(shí)現(xiàn)投資收益分別為4.13億元、2.24億元、1.52億元。同期，公司交易性金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益分別為281.48萬(wàn)元、458.4萬(wàn)元、1453萬(wàn)元。截至2023年年末，公司持有的金融資產(chǎn)總額達(dá)到12.97億元，包括股票、私募基金和其他類別的資產(chǎn)，金額分別為5.87億元、3.09億元和4.01億元。

      從資金面來(lái)看，公司確實(shí)有如此大規(guī)模的存量現(xiàn)金。截至2023年12月31日，公司持有貨幣資金61.9億元，同比上年期末增長(zhǎng)96%，而這皆是公司收到的投資款增加所致。

      雖然公司是投資老手，但也存在馬失前蹄的情況。2023年，公司的參股公司包括凌鋼股份、吉林化纖、九江銀行、渤海租賃、中國(guó)民航信息網(wǎng)絡(luò)等上市公司。其中，對(duì)于九江銀行、吉林化纖的兩筆投資在年內(nèi)均出現(xiàn)一定幅度的縮水。

      鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，公司使用大額資金購(gòu)買理財(cái)?shù)谋澈笫侵鳡I(yíng)業(yè)務(wù)的日漸凋零。

      方大炭素主要從事石墨電極、塊狀炭磚、等靜壓石墨、核電用炭/石墨材料、石墨烯材料、碳/碳復(fù)合材料等的研制、生產(chǎn)與銷售。因受所處行業(yè)利好影響，2017—2018年，公司凈利潤(rùn)曾獲得快速增長(zhǎng)，并于2018年*高實(shí)現(xiàn)55.93億元的盈利。然而，2018年之后，再無(wú)如此盛況。2019—2023年，公司凈利潤(rùn)分別為20.16億元、5.47億元、10.85億元、8.4億元、4.21億元。

      從銷售毛利率來(lái)看，2019—2022年，該指標(biāo)分別為45.01%、28.71%、33.51%、25.88%。2023年公司更是下降至19.65%，同比下降6.8個(gè)百分點(diǎn)，為近10年以來(lái)的*低。

      據(jù)了解，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)石墨電極產(chǎn)品的下游客戶主要有各大鋼鐵企業(yè)，近年來(lái)鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)需求疲軟，上游原材料價(jià)格也在持續(xù)波動(dòng)，使得公司業(yè)績(jī)受到影響。瑞銀證券認(rèn)為，公司當(dāng)下毛利惡化或是由于電極石墨價(jià)格下跌導(dǎo)致。2023年三季度，電極石墨均價(jià)從2季度的19603元/噸跌至17551元/噸。淡季即將來(lái)臨的情況下，未看到短期內(nèi)鋼材需求復(fù)蘇的信號(hào)。

      出身“草莽”的實(shí)控人，“賭性”不小

      方大炭素實(shí)控人為方威，公司為“方大系”旗下上市公司。經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，方大系一眾公司大多偏愛(ài)投資。例如，方威手中的方大特鋼、中興商業(yè)、海航控股也都有著一定的股權(quán)投資。

      除控股公司投資之外，方威更是親自下場(chǎng)投資。2022年8月，方威成為吉祥航空第六大股東，此后一直選擇蟄伏。直到2023年底，方威一躍成為吉祥航空第三大股東，持股比例為2.48%。此后方威仍選擇不斷加倉(cāng)，2024年一季報(bào)顯示，方威持有吉祥航空6197萬(wàn)股股份，持股比例為2.8%。

      進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，方威之所以熱衷投資，或與之出身相關(guān)。對(duì)于從“草莽時(shí)代”脫穎而出的方威來(lái)說(shuō)，“賭性”似乎一直都是其過(guò)關(guān)斬將的利器。

      資料顯示，早年出生于遼陽(yáng)農(nóng)村家庭的方威靠著收廢鐵賺取人生的第一桶金，彼時(shí)，撫順新鋼拖欠方威不少貨款，*終選擇用一處鐵礦來(lái)抵債，后續(xù)幾年鐵礦價(jià)格飆升，方威由此起家。此后，方威開(kāi)始展現(xiàn)其強(qiáng)大天賦，不僅通過(guò)主導(dǎo)一系列重組并購(gòu)展現(xiàn)自己在資本運(yùn)作方面的實(shí)力，還多次收購(gòu)并帶領(lǐng)深陷困境的部分國(guó)企，扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。因此，方威被市場(chǎng)冠以“國(guó)資獵手”的稱號(hào)。

      隨著方威一步步掌控方大炭素、方大特鋼、東北制藥、中興商業(yè)、海航控股五家上市公司控制權(quán)，其“國(guó)資獵手”的名號(hào)又徹底打響。

值得注意的是，方威的財(cái)大氣粗，也令方大系承受著不小的資金壓力。目前方大集團(tuán)已質(zhì)押其持有的方大炭素、方大特鋼、東北制藥、海航控股、中興商業(yè)的股份，質(zhì)押率分別為79.5%、79.5%、79.5%、44%、79.5%。其中，遼寧方大和江西方大分別質(zhì)押其持有東北制藥的99.95%、64.31%股份，合計(jì)質(zhì)押約79.5%的股份。

      不難發(fā)現(xiàn)，方威似乎有意將所持上市公司股份的質(zhì)押比例控制在80%以下，如此安排或是為規(guī)避監(jiān)管上的某些要求。不過(guò)，過(guò)高的質(zhì)押率對(duì)于方威來(lái)說(shuō)，在大肆“開(kāi)疆拓土”的同時(shí)，仍需警惕過(guò)大資金帶來(lái)的流動(dòng)性壓力。

      或用回購(gòu)規(guī)則，豁免現(xiàn)金分紅

      雖然方大碳素賬面躺著超61億，但是在分紅方面卻并不大方。從歷年分紅記錄來(lái)看，自2021年以來(lái)，公司已連續(xù)三年沒(méi)有進(jìn)行分紅送股。值得注意的是，公司在2021—2023年期間每年都實(shí)現(xiàn)盈利。

      如此背景之下，不得不讓人質(zhì)疑公司不分紅的合理性。有意思的是，鈦媒體APP還發(fā)現(xiàn)，公司似乎在利用一些既有的回購(gòu)規(guī)則，來(lái)豁免現(xiàn)金分紅。

      2023年，公司使用自有資金完成一筆2.8億元的股份回購(gòu)。而據(jù)交易所相關(guān)指引，上市公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，采用集中競(jìng)價(jià)方式、要約方式回購(gòu)股份的，當(dāng)年已實(shí)施的股份回購(gòu)金額視同現(xiàn)金分紅，納入該年度現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計(jì)算。

      而通過(guò)這種方式，方大炭素在2023年度的現(xiàn)金分紅比例達(dá)到67.27%，這是基于公司2023年度合并報(bào)表歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（4.16億元）來(lái)計(jì)算的。

      值得注意的是，與公司同屬方大集團(tuán)旗下的方大特鋼也有不分紅的情況。2023年財(cái)報(bào)披露后，方大特鋼連續(xù)兩年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅引上交所問(wèn)詢。隨后，方大特鋼快速提出一份“每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10元（含稅）”的利潤(rùn)分配預(yù)案，并在4月底快速落地實(shí)施。

      證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，近五年來(lái)，A股上市公司累計(jì)分紅8.2萬(wàn)億元，年度分紅金額已開(kāi)始超過(guò)當(dāng)年股權(quán)融資額。盡管如此，也有公司“一毛不拔”，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月22日，300多家公司自上市A股以來(lái)的現(xiàn)金分紅總額為0元，其中10多家的上市時(shí)間已經(jīng)超過(guò)20年。

      顯然，上述“鐵公雞”的舉動(dòng)卻與監(jiān)管意愿相背離。近年來(lái)，監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)分紅，2023年8月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)減持限制政策，首次將分紅與減持“掛鉤”。同年12月，上市公司現(xiàn)金分紅新規(guī)落地，進(jìn)一步健全上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，提高投資者回報(bào)水平。

      4月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱：新“國(guó)九條”）。新“國(guó)九條”在嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管部分提出強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）